AI浪潮下的科技投资机遇受到投资者高度关注，尤其是井喷的服务器、算力需求对相关半导体芯片的带动效应。受行业去库存与需求低迷影响，本土半导体产业链2023年业绩普遍不理想。
4月9日晚，内存接口芯片龙头股澜起科技（688008.SH）发布2023年年报与今年一季度业绩预增公告，受半导体行业周期下行影响，公司营收净利双降，净利润同比降幅创下上市以来最大。澜起科技在年报中坦言：受全球服务器及计算机行业需求下滑导致的客户去库存影响，公司DDR4内存接口芯片与津逮?CPU出货量较上年同期明显减少。随着今年以来下游需求回暖，澜起科技预计一季度的归母净利润至少增长9.65倍，这一增幅暂居A股一季度预增公告首位。
资金对澜起科技预增的业绩并不买账，4月10日盘中，公司股价险些跌破历史最低的41.5元（前复权），收盘跌2.49%，年内跌幅逼近27%。而早在澜起科技IPO前就入股的INTEL CAPITAL（英特尔）及其一致行动人，去年大幅卖出公司逾3500万股，北向资金全年小幅净买入。
全球迈入AI时代后，计算机的算力和存储需求迅猛增长，市场普遍看好2024或是AI PC元年。澜起科技能否乘上AI的东风，迎来业绩与估值的重塑？
一季度业绩同比扭转却遭资金看空
4月9日晚，澜起科技发布2023年年报与2024年一季度业绩预增公告，经历2023年全行业需求低迷后，今年以来内存接口芯片需求逐渐恢复，公司预计2024年第一季度实现营业收入7.37亿元，较上年同期增长75.74%；归母净利润预计为2.10亿元~2.40亿元，较上年同期增长9.65倍~11.17倍；扣非净利润预计为2.10亿元~2.35亿元，较上年同期增长708.62倍~793.10倍。
但从股价表现来看，澜起科技一季度预增的业绩似乎没有得到市场认可，4月10日，公司股价开盘后一路走低，盘中最大跌幅为4.5%，收盘报43.15元，跌2.49%，总市值为492.5亿元。
去年四季度，华夏上证科创板50ETF和易方达上证科创板50ETF分别增持澜起科技292.19万股、184.21万股，兴全合润与国联安中证全指半导体ETF分别小幅增持82.73万股、84.53万股。根据澜起科技披露更新信息，上述四只产品年内截至2月5日，合计增持公司逾1100万股。
此外，INTEL CAPITAL及其一致行动人，早在2023年初就抛出了减持计划，该股东减持前共持有澜起科技1.01亿股，在连续四个季度减持后，INTEL CAPITAL全年净卖出约3560万股，截至2023年12月31日，该股东持有公司股份数量为6608.23万股。
具体来看业绩表现。2023年全球服务器及计算机需求下滑，行业公司普遍面临去库存的经营压力。报告期内，澜起科技实现营业收入22.86亿元，较上年同期下降37.76%，归母净利润4.51亿元，同比下降65.30%，扣非后归母净利润为3.70亿元，同比下降58.11%。公司拟每10股现金分红3元，分红总额为3.38亿元。
报告期内，澜起科技的互连类芯片产品线实现销售收入21.85亿元，较上年度下降20.11%；津逮?服务器平台产品线实现销售收入0.94亿元，较上年度下降90.01%，公司DDR4内存接口芯片与津逮?CPU出货量较上年同期明显减少。
就净利润下滑，澜起科技给出四方面原因：（1）营业收入较上年同期减少37.76%；（2）投资收益及公允价值变动收益总额较上年同期减少4.62亿元；（3）报告期内研发费用为6.82亿元，较上年同期增加21%；（4）计提的资产减值损失为1.93亿元，较上年同期增加1.66亿元。
分季度来看，澜起科技2023年的营收与净利润规模逐季走高，印证了下游需求正在复苏，2023年第四季度公司实现7.6亿元营收，环比增长42.96%；归母净利润为2.17亿元，环比增长40.89%，均为单季度最高。公司在最近一期调研中表示，本轮服务器及计算机行业去库存已接近尾声，自2023年第二季度开始，库存情况持续好转。
今年一季度，澜起科技预计实现营业收入7.37亿元，较上年同期增长75.74%，实现归母净利润2.10亿元~2.40亿元，较上年同期增长9.65倍~11.17倍，业绩增长原因系年初以来，内存接口芯片需求实现恢复性增长，公司的互连类芯片产品线销售收入约为6.95亿元，创该产品线第一季度销售收入历史新高。
AI需求井喷，将如何影响澜起科技今年业绩
全球进入AI时代，相关创新正在从算力基础设施建设，扩展至AI手机、AI PC、AIoT等AI终端落地，这为半导体带来新一轮的成长及其对相关芯片需求的提振，被看作是2024年科技投资的最重要抓手。
目前，DRAM已经迭代至DDR5，相较DDR4在各个参数都有较大的改进，同时DDR5子代迭代已正式开启，且相比DDR4子代迭代更快。从内存接口芯片发展规律来看，子代迭代越快，将更有助于维系产品的平均销售价格和毛利率。
目前行业主流观点认为，DDR5渗透率将在今明两年持续提升，其中今年年中预计超过50%。澜起科技作为DDR5赛道的龙头，且深度参与JEDEC行业标准制定，在2024年服务器与计算机行业需求持续复苏的背景下，公司业绩受益程度受市场关注。
在一位半导体业内人士看来，DRAM需求的增长关键在于AI需求推动，而非传统的智能手机、平板电脑等消费电子市场。此前，美光估计AI服务器DRAM容量约为普通服务器的6~8倍；根据海力士官网公开信息，海力士认为AI服务器DRAM容量约为普通服务器的2~4倍。
“大类芯片品类的库存去化基本进入尾声，内存及存储等逻辑芯片的主要增长点来自AI大模型训练产生的海量数据存储需求。按照数据中心数据密度增加，预计单位服务器NAND用量将增加3倍、DRAM将增加2倍。”上述半导体业内人士对记者说：“AI需求的井喷，可能会使得服务器端超越手机端成为DRAM的第一大市场。”
另外，2024年被视为AI PC（AI电脑）元年，由于AI PC需要更高带宽的内存提升整体运算性能，AI PC的产业趋势或将DDR5在PC端的渗透率，对DD5R需求的带动。英特尔已经为全球消费者带来了基于酷睿Ultra处理器的AI PC，以及全新的Xeon 6处理器，主要用于大模型的训练。
澜起科技目前已经发布了第四代津逮?CPU以及第五代津逮?CPU，公司同步开展了第一代AI芯片工程样片的相关测试及验证工作，在相关应用平台进行业务适配，并陆续向潜在客户送样及收集反馈意见。
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