正如一众机构预测，沪指今年首次站上3500点。

下半年开局，A股迎来强势表现，上证指数持续震荡上行。7月9日早盘，上证指数重返3500点，创下年内新高。尽管午后一度跳水跌破3500点，但今年以来A股也是涨势喜人，涨幅达到4.22%。

近年来，上证指数频繁触及3500点。其中，2024年，随着中国经济进一步复苏和资本市场深化改革，上证指数多次突破3500点，并于10月一度触及3674.40点高峰。

展望今年下半年，机构观点普遍较为乐观，并认为市场风险偏好已有所抬升，A 股仍将稳步向上。

沪指重返3500点，传媒板块领涨

7月9日，上证指数一度重返3500点，A股午后震荡调整，深证成指翻绿，创业板指涨幅收窄至0.16%。截至收盘，上证指数微跌0.13%，报3493.05点。

从行业来看，传媒板块领涨，、、、等个股涨停，、涨超6%；农林牧渔、商贸零售、食品饮料等板块跟涨；从概念来看，大唐系指数涨超6%，有研系指数大涨4%，相比之下，此前上涨的中船系、稀土、GPU等概念跌幅靠前。

市场对A股涨势早有预判。多家券商在中期策略中对下半年A股走势持乐观态度，认为市场风险偏好已有所抬升，A股下半年仍将处于震荡中稳步向上的趋势。

鹏扬基金高级策略分析师魏枫凌向贝壳财经记者表示，上证指数创下今年以来新高，北证50和中证2000接近前高，全市场日成交量保持万亿元以上，体现出活跃度增长。平准基金托底加上低利率环境，A股估值水平上移存在确定性。

伴随A股上涨，7月6日，发布研报高呼，“市场已有一点2014年底的味道。”“市场目前缺的只剩一个点火的催化，可能是中美政策超预期，或者科技产业新变化。”

中信证券指出，目前市场环境和氛围有一些2014年底的影子，包括投资者在港股、小微盘和产业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者耐心有所好转，信心还有待恢复；反内卷和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整只是时间问题，“十五五”规划可能展示新的政策路径。

在最新的策略周报中也指出，关注基本面趋势的投资者普遍相对谨慎，博弈这种预期的指数冲高也已出现。近期A股强势提示市场更多关注长期积极因素，但也要承认，当下的基本面预期和赚钱效应累积还不是牛市级别。“2026-2027年是牛市的核心区间，2025年第四季度指数可能有效突破，2025年第三季度维持中枢偏高震荡市判断。”

热议A股下半年，市场关注三大主线

近年来，上证指数频繁触及3500点。2021年全年，上证指数多次围绕3500点上下波动，并一度最高达到3731.69点。2022年和2023年，上证指数仍有几次接近或短暂突破3500点；2024年，随着中国经济进一步复苏和资本市场的深化改革，上证指数多次突破3500点，并于10月一度触及3674.40点高峰。

对于今年下半年，魏枫凌表示，当前市场面临的有利因素包括四大方面，一是重大事件，我国在科技、军工等领域取得突破；二是经济，今年国家财政补贴拉动消费效果立竿见影，国内企业为了应对美国关税，抢生产、抢出口也推动了短期经济增长。三是资金，央行降准降息之后，市场各类理财产品的利率系统性地下降，投资股票的机会成本降低。四是政策，大基金三期成立体现科技自主可控力度不减，整治“内卷式竞争”则有望带来新一轮供给侧改革。

不过，魏枫凌也表示，市场也存在挑战，其中，海外方面，美国关税缓和存在不确定性，美联储今年首次降息时点可能推迟至9月。国内方面，房地产整体低迷，如果政策推动制造业、服务业反内卷减产，长期有利于改善头部公司盈利，但可能在短期牺牲。

展望下半年，南方基金宏观策略部指出，短期保持耐心，中长期依然乐观。短期来看，对增量政策保持耐心。今年3-4月关税冲击下，国内政策迅速转向宽松，但目前观察之下，二阶段的财政货币政策节奏均相对平缓。政策节奏变化的核心原因在于中美关税事件的边际缓和且关税暂缓期或有延期，在事件悬而未决之前国内政策工具或不会使用完毕。中长期来看，自4月政治局会议以来已经明确走向了财政货币双宽来推动金融企稳、经济复苏的路径。过去半年通过货币宽松带来的上半场金融再通胀已充分演绎，当下或处于向下半场实物再通胀的转折点，后续基于中国政策极强的延续性和稳定性，更大力度的刺激及创新型工具或正在路上。

“在财政政策进一步前置发力，货币政策降准降息支持下，全年仍有望保持整体平稳增长。”百嘉基金研究部负责人、权益投资部负责人黄艺明认为，当前，以沪深300、中证A500为代表的蓝筹股息率仍具备中长期投资吸引力，中央汇金公司、社保、养老、保险等耐心资本加大权益市场投资，助力股票市场中长期稳健发展。上半年，香港IPO募资领跑全球，外资基石投资者加大对华投资，显示对中国经济长期向好信心。下一阶段，将动态优化组合，坚定围绕在科技创新、提振消费政策支持引领下产业景气上行方向配置。

中信证券也表示，从配置角度来看，中报季维持三条思路，一是具备超强产业趋势特征的行业，关注AI和创新药；二是业绩和估值匹配驱动的行业，关注通信和电子中的北美算力链、有色和游戏；三是带有一定主题和持仓博弈性质的行业，关乎军工和反内卷相关的新能源。整体而言，有色、AI硬件、创新药、游戏和军工的轮动可能还是中报季的主旋律。

太平洋证券认为，指数企稳后，个股可积极参与，主线有三：一是政策上反内卷逐步进入落实阶段，相关板块如光伏、生猪、玻璃等皆走出底部的迹象明显，目前板块仍处于历史低位，可积极参与。二是产业方面有重大转折的板块，如固态电池、创新药等。三是高股息板块，其中煤炭板块受益于反内卷，而在没有全球衰退背景下油价较难跌破40美元，也为能源类高股息提供足够的支撑，银行保险等类债券板块受益于保险资金、公募基金业绩目标改变的资金流入。

新京报贝壳财经记者 胡萌

编辑 王进雨

校对 穆祥桐